最近很多人再問民生證券 評級「東方證券評級」，今天小編給大家整理了民生證券 評級「東方證券評級」的相關內容，請往下看。

民生證券股份有限公司鄧永康,郭彥辰,李佳近期對宏發股份進行研究并發布了研究報告《2022年半年度報告點評：業績穩步增長，高壓直流繼電器延續高增態勢》，本報告對宏發股份給出買入評級，當前股價為41.83元。

宏發股份(600885)

事件說明：8月15日，公司發布2022年半年報，22H1公司實現營收58.7億元，同比 18.6%；歸母凈利6.2億元，同比 19.3%；扣非歸母凈利5.9億元，同比增長28.5%。單季度來看，22Q2實現營收25.7億元，同比 16.6%；歸母凈利3.4億元，同比 18.1%；扣非歸母凈利3.4億元，同比增長35.1%。

費用管控良好，盈利能力有望持續改善。1）毛利率方面，2021年以來公司主要原材料銅、銀、漆包線、工程塑料等價格大幅上漲，22H1公司毛利率為33.0%，同比-1.7Pcts，未來隨公司產品結構優化、規模效應降本，疊加大宗商品價格中樞回落正常區間，22H2公司毛利率有望持續改善。2）費用率方面，受益于公司積極采取降本增效措施，22H1公司期間費用率為15.0%，同比-2.6Pcts，其中銷售/管理/財務費用率分別下滑0.5/1.3/0.4Pcts，期間費用管控良好，驅動公司22H1凈利率上升至14.6%，同比 0.1Pct。

高壓直流繼電器延續高增態勢。1）22-25年高壓直流繼電器市場CAGR達50%。受益于新能源汽車銷量高漲及高電壓平臺推廣驅動單車價值量提升，根據我們測算，2022/23/24/25年高壓直流繼電器市場規模可達115/180/275/390億元，2022-2025年CAGR達50%。2）公司市場份額持續提升，業務保持高增長。客戶方面，公司高壓直流產品已基本實現與全球主流車廠的全面合作，并已獲得標桿客戶新一代平臺項目長期指定，持續擴大領先優勢；產品方面，公司產品供應由兩主繼電器逐步擴展至兩主 兩輔，單車產品價值量不斷提升。

傳統業務穩定發力。1）功率繼電器：受益于新能源、充電樁、5G等行業高速增長，22H1公司功率繼電器穩定增長。2）信號繼電器：公司已形成多重業務增長點，傳統安防領域保持良好增長勢頭，醫療領域進入國內醫療設備頭部企業并實現國產替代，新能源領域成功導入全新解決方案，實現批量供貨。3）工業繼電器：受益于工業投資需求上升 公司自身產品性能提升，22H1公司工業繼電器OEM及自主品牌實現快速增長。4）電力繼電器：國內智能電表進入新一輪裝表周期，海外“缺芯”影響有所緩和驅動需求回暖，公司作為全球電力繼電器龍頭有望高度受益。5）汽車繼電器：公司通過并購海拉導入優質客戶資源，PCB和新門類產品占比持續擴大帶動產品結構持續優化。6）低壓電器：全球市場規模超4000億元，公司根據海外核心客戶需求，已實現電子式塑殼開關等新產品成功導入，客戶端采購份額繼續提升，未來有望加速成長。

投資建議：我們預計公司22-24年的營收分別為125.19、157.31、200.79億元，增速分別為24.9%、25.7%、27.6%；歸母凈利潤分別為14.02、18.51、24.94億元，增速分別為32.0%、32.0%、34.7%。對應8月16日收盤價，公司22-24年估值分為31X、24X、17X。維持“推薦”評級。

風險提示：新能源車銷量不及預期；大宗商品價格上漲超預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司蔣昕昊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.48%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利14.58億，根據現價換算的預測PE為21.34。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為51.12。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，宏發股份（600885）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。