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投資邏輯

創耀的三大核心優勢：1. 核心設計優勢吸引重點公司A在VDSL2, 12nm G.fast, 28nm 64接口局端SoC, 及芯片版圖設計的多項合作與量產；2. 核心技術陸續開拓各領域優質BtoB通信客戶；3. 透過其數字，模擬，數?；旌?，軟件及算法能力提供接入網芯片技術開發，維保，技術許可三大壁壘。

創耀的機會：1. 透過與中廣互聯及其相關企業合作擴大接入網領域芯片營收及份額；2. 高速電力線載波通信芯片客戶接收競爭者份額的機會；3. Wi-Fi, 高速工業總線互聯，車載以太網網關芯片的新機會。

各領域市場潛力及競爭者：1. 智芯微是國內電力線載波芯片龍頭，但創耀大幅受惠于國內市場增長 (17?GR) 及份額提升；2. 銅線接入網終/局端芯片以博通為首，但創耀加大研發力度, 受惠于國產替代加速驅動份額提升；3. Wi-Fi 主芯片競爭者眾多, 但公司透過高穩定性產品, 開拓商用客戶, 從無到有；4. 國內芯片版圖設計龍頭，具備14nm/7nm/5nm 先進工藝節點后端設計能力, 通過與通信物聯網龍頭合作，加速開發新品。

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風險提示：1. Wi-Fi 及光纖加速取代銅線接入網終端芯片；2. 電力線載波通信面臨國家電網公司體系內全資子公司智芯微的競爭；3. 芯片版圖設計受限于人才取得及代工廠中芯國際7nm以下先進制程缺EUV光刻機；4. 短期晶圓代工產能明顯不足；5.解禁風險。