最近很多人再問新能源汽車細分賽道「食品賽道」，今天小編給大家整理了新能源汽車細分賽道「食品賽道」的相關(guān)內(nèi)容，請往下看。

上周給大家講了電力行業(yè)逆勢上漲的兩點原因和兩個長期風險。短期來看，任何沒有明確業(yè)績支撐的主題炒作都有很大風險，碳中和的推進節(jié)奏和力度也還有很大的不確定性，但中長期來看，碳中和的確是一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向，它對于相關(guān)行業(yè)的改變有點類似于2015年的供給側(cè)改革，可能會使我國的能源結(jié)構(gòu)迎來一場重大變革，作為能源主力的電力行業(yè)首當其沖，而其中各個細分領(lǐng)域可能出現(xiàn)明顯分化，傳統(tǒng)電力面臨挑戰(zhàn)，新興的清潔電力將逐步成為主流。今天我們就來逐一分析下電力行業(yè)五大細分賽道的發(fā)展趨勢和行業(yè)格局，包括火電、水電、核電、風電以及光伏。

1火電

火電是我國第一大發(fā)電來源，占比在70%以上?；痣娨悦弘姙橹鳎闶亲畈磺鍧?、最傳統(tǒng)的一類電力，所以在碳中和的背景下角色定位比較尷尬，未來勢必受到風電、光伏等清潔能源發(fā)電的擠壓，甚至有人覺得未來會“消滅煤電”，所以中長期來看火電的機會不大。

當然，火電也有其獨特的優(yōu)勢，主要在于建設(shè)周期短，技術(shù)成熟?；痣姰吘惯€占據(jù)著六成裝機容量、七成發(fā)電量，其他發(fā)電方式很難一下子替代火電。所以在相當一段時間內(nèi)，火電還會是我國的最主要發(fā)電模式。

不過在行業(yè)前景不明的情況下，火電投資放緩成為必然，隨之而來的是落后產(chǎn)能的出清和行業(yè)集中度的提高。再加上電價市場化改革之后，整體電價是向下浮動的。這樣會強化火電內(nèi)部的競爭。競爭力強的、靠近用戶的發(fā)電企業(yè)即使電價下降也可以獲得更大的利潤，有些效率低的落后產(chǎn)能，很有可能發(fā)一度虧一度，自然退出市場。所以關(guān)注點還是要集中在火電龍頭上。

我國火電資產(chǎn)較為集中，2020年全國火電總裝機11億千瓦，90%以上的火電資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)，其中五大電力集團（華能、大唐、華電、國電投和國家能源）火電總裝機達5.6億千瓦，占比51%。華能國際是全國最大的火電上市公司，在電力市場化程度逐漸提高背景下，頭部火電公司議價能力會比較強。但碳中和背景下，他們也在向清潔能源轉(zhuǎn)型，比如華能國際預(yù)計風光電在整體裝機中占比將自2019年的7%增至2023年的22%。

2水電

水電是我國第二大主力發(fā)電類型，占比在16%左右。水電的缺點是建設(shè)成本高，回報周期長，一次性投入大。但是優(yōu)點也特別明顯，就是一旦建成之后，后期的運營成本非常低。盡管部分水電項目會受降水影響盈利，但時間拉長看仍然是較為穩(wěn)定的。

不過水電并不屬于成長型的電力賽道，主要是目前國內(nèi)適合開發(fā)的優(yōu)質(zhì)水電資源已經(jīng)所剩無幾，截止 2019年底，國內(nèi)水電裝機容量已經(jīng)占到經(jīng)濟可開發(fā)量的90%。待開發(fā)水電主要集中在西南地區(qū)大江大河上游，工程地處偏遠地區(qū)，制約因素多、交通條件差、輸電距離遠、工程建設(shè)和輸電成本高，加之移民安置和生態(tài)環(huán)境保護的投入不斷加大，水電開發(fā)的性價比不高，未來的比重也會逐步下降。

但這并不妨礙水電行業(yè)出現(xiàn)一個優(yōu)質(zhì)的核心龍頭，那就是全球水電王者長江電力。公司截至2021年3月的市值已經(jīng)達到4760億，是電力板塊中市值最大的公司，在整個A股排名也達到了21名，不僅是很多基金的重倉股，也是外資在公用事業(yè)領(lǐng)域的第一重倉。它的主要優(yōu)勢就在于擁有絕對稀缺的核心資產(chǎn)，三峽水電站、葛洲壩水電站都是它的資產(chǎn)，全球前12大水電站有5個都隸屬于長江電力，所以它盈利能力非常穩(wěn)定，商業(yè)模式簡單粗暴，十年來毛利率穩(wěn)定在60%以上，ROE在14%以上，均處于全行業(yè)最高水平。而且公司經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕，分紅股息率高，有逆周期類債屬性。

3風電

風電是我國第三大發(fā)電類型，占比5%左右，屬于未來前景最好的清潔能源之一。風電的優(yōu)勢在于資源豐富、地域分布廣、廠址選擇受限較小、運行成本低，固定投資成本也比水電、核電低。因此是是現(xiàn)階段技術(shù)經(jīng)濟條件下，實現(xiàn)碳中和的必然選擇之一。2021年后，陸上風電與光伏電站都將進入平價時代，不過光伏的降本速度要比風電更快一些。風電也存在一些劣勢，比如季節(jié)性能源分布不均，天氣影響較大，發(fā)電出力波動性、隨機性較大等。

從風電產(chǎn)業(yè)鏈來看，風機環(huán)節(jié)的龍頭包括全球排名第三，國內(nèi)最大的風力發(fā)電機組整機制造商金風科技，以及全球排名第六的明陽智能。天順風能是塔筒龍頭，國內(nèi)產(chǎn)能遠超國內(nèi)其他風塔企業(yè)。日月股份是風電鑄件龍頭，市占率約占全球十分之一。東方電纜是海纜龍頭，市場份額相對較大。

4光伏

光伏是利用太陽能發(fā)電最主要的形式，我們生活中常見的太陽能電池板，就是光伏發(fā)電的載體。太陽能發(fā)電占比現(xiàn)在還比較低，2019年只有3%左右，但是過去十年發(fā)展最快的，而且未來發(fā)展空間非常大，是目前各種電力形式中最具投資價值的賽道。

最主要的優(yōu)勢就是光伏平價大時代來臨，已經(jīng)成為中國最便宜的能源。在過去十年間，光伏的度電成本下降了82%，是所有可再生能源中成本下降最快的品種。目前光伏的度電成本已經(jīng)接近化石燃料發(fā)電成本。伴隨光伏發(fā)電成本降低，過去10年全球光伏裝機復(fù)合增長率達到20%以上。不過，雖然光伏裝機規(guī)?？焖偬嵘壳肮夥l(fā)電滲透率依然比較低，光伏發(fā)電3%左右的占比與50%的可再生能源裝機量目標還有很大差距。伴隨著光伏發(fā)電對傳統(tǒng)能源存量替代進入爆發(fā)階段，未來光伏發(fā)電會成為最主流的電力裝機形式。

中國的光伏產(chǎn)業(yè)是一個優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，主導(dǎo)著全球的光伏供應(yīng)鏈。目前光伏行業(yè)供給約八成的產(chǎn)能都掌握在中國廠商手中。中國的光伏產(chǎn)品中只有3-4成用于滿足國內(nèi)需求，而6-7成則通過出口銷往海外市場，海外光伏市場對中國供應(yīng)鏈有較強的依賴。國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中具備成本和技術(shù)優(yōu)勢、盈利穩(wěn)定、供應(yīng)鏈配套完善的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，有望受益于全球光伏需求快速增長。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈，就是通過太陽能電池板的組裝排列，形成一個個電站。產(chǎn)業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié)包括：硅料、硅片、電池片、組件以及電站。通威股份是硅料和電池片領(lǐng)域的雙龍頭。硅料市場市占率達到15%，電池片市場市占率為10%。不過因為電池片市場競爭格局比較分散，通威已經(jīng)是全球最大的光伏電池生產(chǎn)商。隆基股份是硅片和組件領(lǐng)域的雙龍頭。硅片的全球市場占有率達到37%，憑借硅片的一流品牌和成本優(yōu)勢發(fā)展組件業(yè)務(wù)，2019年組件市占率達到7.6%，成為全球第四大組件供應(yīng)商，也是第一個年出貨量突破20GW的組件龍頭。陽光電源是下游電站系統(tǒng)中核心設(shè)備逆變器的龍頭，產(chǎn)量約占全行業(yè)30%，產(chǎn)品市場占有率達到全球第一。

5核電

核電也是零碳排放的重要電源類型之一，占比在5%左右。核電的優(yōu)勢在于發(fā)電比較穩(wěn)

定，2020年1-2月受疫情影響，水、火、風電利用小時降幅均超過10%，而核電同比下降不到 7%，穩(wěn)健性凸顯。核電的劣勢在于受制于安全約束、技術(shù)難度高，建設(shè)周期長、投資規(guī)模大、廠址選擇受限和核廢料處理困難等問題。就目前技術(shù)水平來看，尚不具備大規(guī)模增長的條件。2011 年福島核事故后近十年，核電在全球發(fā)電總量中的占比基本就穩(wěn)定在10%左右。中國核電發(fā)電量占比雖然持續(xù)提升，但目前仍未超過5%。

國內(nèi)純核電運營上市公司僅有兩家，分別是占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國核電以及裝機規(guī)模領(lǐng)先的中國廣核。行業(yè)具有極高的技術(shù)壁壘，受到政策嚴格管制，短期內(nèi)新競爭對手大量進入的概率較低，行業(yè)格局比較穩(wěn)定。中國廣核起步于大亞灣核電站的建設(shè)及運營，截止2019年底，公司裝機容量分別占全國在運及在建核電總裝機容量的55.7%、44.1%。是我國規(guī)模最大的核電運營商。中國核電是中核集團內(nèi)新能源唯一平臺，公司的優(yōu)勢在于核電和風光雙核運行，盈利比較有保證。除了核電主業(yè)外，公司的風光電及光伏裝機規(guī)模暫列A股電力行業(yè)第4。

最后總結(jié)一下，從長期來看碳中和的戰(zhàn)略方向會帶來能源產(chǎn)業(yè)的一次重大變革。電力板塊中，火電長期價值降低，主要關(guān)注落后產(chǎn)能出清帶來的頭部企業(yè)集中度提高。水電和核電發(fā)展空間比較有限，風電和光伏是長期基本面最好的兩種發(fā)電方式，不過內(nèi)部分化也會越來越大，龍頭企業(yè)憑借成本和規(guī)模優(yōu)勢，市場地位有望繼續(xù)提高。