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近日，深交所發布上市公司2018年報審核工作答記者問，并表示，截止目前，已發出近千份年報問詢函，問詢問題累計超1萬個，公開年報問詢函件440余份。

總體來看，2018年深市上市公司總體上營收延續增長，運營狀況平穩。85.48%的公司實現盈利，54.68%的公司實現凈利潤同比增長，798家公司凈利潤增速超過20%，占比37.01%。

據國際能源網/光伏頭條綜合深交所下發的年報問詢函情況進行不完全統計，截止目前，9家光伏企業收到年報問詢函，其中主要聚焦在商譽減值、關聯交易、經營情況、應收賬款、業績承諾等問題上。部分公司已就業績變動詳情、應對措施等回復了深交所。

從業績情況來看，9家企業中，7家企業在2018年凈利與營收均出現不同程度的下滑，茂碩電源、中利、露笑科技、向日葵、珈偉新能5家企業虧損，其中珈偉新能虧損額最高，達19.9億元。

行業人士都了解，2018年國內光伏行業一度被蒙上“寒冬”色彩。531新政后國內裝機出現階段性需求下降，產業鏈各環節開工率大幅下降，光伏企業面臨業務萎縮、虧損甚至倒閉的危機，這也進一步提升行業集中度；同時，補貼的退坡也倒逼企業降本增效步伐的加快。此外，融資壓力等市場不確定因素等等都直接影響到企業年度業績。

左手收深交所問詢函

右手接浙江證監局警示函

值得注意的是，上述企業中，露笑科技收到深交所問詢的問題最多，達到13大問，涉及商譽減值、關聯交易等。對此，露笑科技用96頁回復函進行說明可見“誠意十足”。

例如，在商譽減值方面，露笑科技計提商譽減值5.7億元，主要與所收購的子公司上海正昀、江蘇鼎陽業績不達承諾值有關。上海正昀承諾盈利6250萬，實際虧損7940萬；江蘇鼎陽承諾盈利1.3億元，實際虧損771萬元。

關聯交易方面，去年10月，露笑科技1元收購了控股股東子公司持股的浙江卡銳機械有限公司65%股權，預計收益2000萬元，實際投資虧損78萬元。公司表示，虧損的原因主要是，浙江卡銳處于籌建期，尚未投產，產生的虧損是籌建期的日常業務支出。

6月注定是露笑科技的“多事之秋”，一個月連收問詢函、關注函、警示函……

究其原因，主要是由于露笑科技披露的2018年度財報數據中，凈利潤為-9.73億元，與之前業績快報披露的凈利潤為-5.94億元，金額差異較大，而公司并未對業績快報進行及時修正，存在業績快報信息披露不準確、修正不及時的情況。

4個億的業績缺口，除了受到上述兩家收購企業的虧損影響之外，在國際能源網/光伏頭條看來，與露笑科技近幾年來的頻頻跨界收購不無關系。

據關注，自2014年以來，露笑科技相繼涉足機電、藍寶石設備、鋰離子電池等領域，結局均不理想。

從下述統計的六年來的業績數據不難看出，2017年是露笑科技的高光時刻，凈利潤與營收同時達到一個峰值，分別為3.08億元與32.45億元。這一年，露笑科技大刀闊斧的進軍光伏領域，但不容忽視的是，在2017年同期，公司經營活動現金流凈額下滑至-10.2億元，與經營業績大幅背離。

去年9月7日，露笑科技發布公告稱，公司擬以發行股份的方式購買交易對方持有的順宇潔能科技股份有限公司92.31%股權。此次露笑科技獲得央企戰略入股，擬收購順宇股份意圖進一步延伸在光伏產業鏈的布局。

時隔8個月，露笑科技的并購重組有了新一步進展。5月19日，露笑科技發布了關于重大資產重組相關方承諾事項的公告及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書，公告顯示，露笑科技本次非公開發行股份購買資產部分新增股份371,307,690股，本次交易中順宇科技100%股權的評估值為161,000.00萬元，經交易雙方協商，順宇科技100%股權價值確定為160,900.00萬元，本次交易標的公司即順宇科技92.31%股權的交易價格為148,523.08萬元。

用14.85億元收購順宇科技92.31%股權，這筆交易會不會如露笑科技方所表述的那樣，有利于公司在光伏產業鏈上的業務整合，有效降低經營成本，提高資產使用效率，讓我們拭目以待！

資金壓力成光伏企業發展枷鎖

中利110億應收賬款引發關注

在這些年報問詢函中，關于企業的應收賬款、負債情況相關問題較為普遍。

尤其光伏行業屬于低利潤行業，由于近年來補貼拖延成為常態，不少公司的資金壓力較大。比如拓日新能在回復深交所的問詢函中表示，將在2019年控制有息負債規模，并嘗試引進長期資金。

行業人士也表示，在行業洗牌轉型之際，企業可嘗試盤活存量電站，緩解現金流壓力。

此前國際能源網/光伏頭條也曾進行統計分析，去年531新政后1.34GW的電站交易規模與新政前的0.05GW形成鮮明對比，1.34GW的規模均超過2015年至2017年三年交易量的總和。

據了解，在去年市場萎縮的情況下，拓日新能將精力全部放到了大型地面電站建設，以此增加自身電站建設中所有組件產品的比例。據國際能源網/光伏頭條關注，拓日新能2018年并網電站規模增加，發電收入同比增長42.51%。

但隨之而來的新問題也出現了，拓日新能2018年應收賬款增長31.76%至9.46億元，而這還是計提6244.98萬元壞賬準備后的數額，計提壞賬準備前的應收賬款余額為10.08億元。

公司在回復深交所問詢函時表示，電費收入部分為新能源補貼，需由財政部統一撥付給電網公司后，再轉支付給項目公司，這一過程有一定周期影響，因此造成應收賬款的陡增。另外，公司報告期內承接了榆林市橫山區光伏扶貧項目的EPC工程，應收賬款因此增加1.21億元。

另外，中利集團的110億應收賬款備受市場關注。對此，中利在回復問詢函時表示，造成營業收入與應收賬款升降幅度不匹配的結構性影響，主要來自扶貧電站投建和回款不同步。

此前也有行業人士對相關財經媒體表示，中利集團的應收賬款“窘境”，與光伏補貼及光伏扶貧政策的變化有很大關系。

企業需練好內功

不應總讓光伏政策背鍋

本文被問詢的9家光伏企業中，近五成企業處于虧損狀態，部分企業表示虧損原因受去年531新政影響巨大。

比如：珈偉新能在回復問詢函關于商譽減值問題時就表示，對于大額商譽減值，受政策因素影響，并與公司大股東振發能源有密切關系。

國際能源網/光伏頭條關注到，回復函提到“2018 年國家金融去杠桿政策”與531新政”。珈偉新能巨虧近20個億，除了政策環境所導致，其主要還是要企業內因。

近幾年，珈偉新能押注光伏，側重于光伏EPC與投資運營領域，2015、2016先后完成對華源新能源、國源電力的收購，雖然光伏電站可以給企業帶來高收益，同時也有著潛在風險。

據了解，珈偉新能收購的全資子公司江蘇華源科技有限公司主要EPC客戶資金緊張，電站投資規模萎縮，導致公司EPC業務收入銳減，經減值測試， 公司擬對其計提商譽減值11.53億元左右。此外，由于受西北地區限電政策影響，珈偉新能收購的金昌國源電力有限公司和金昌振新西坡光伏發電有限公司發電收入和利潤未達預期，其擬對上述兩家公司共計提商譽減值0.68億元左右。

說到底，光伏企業除了要做好政策風險的防范之外，還是要把握好市場布局規劃的節奏。

就如行業專家所言，國內光伏企業應練好內功，發揮市場、技術和全產業鏈協作的優勢，以積極有效的戰略布局投身到光伏事業建設中去才是長久之計。

來源：國際能源網/光伏頭條